周一，A股消费板块迎来全面反弹，并成为市场主线。消费100指数(399364)上涨0.10%，成交额达2756.36亿元。其中，细分领域中的白酒、免税、食品饮料表现尤为突出。个股方面，舍得酒业、酒鬼酒涨停。免税概念股中国中免、东百集团涨停。食品饮料板块中的三元股份、欢乐家涨停。此外，酒店餐饮板块中，首旅酒店、锦江酒店涨停。航空机场板块中，中国东航上涨超过7%。
消息面来看，消费板块近期迎来三大利好。首先，11月7日，财政部发布2025年上半年中国财政政策执行情况报告，将继续实施好提振消费专项行动，对重点领域的个人消费贷款和相关行业经营主体贷款给予财政贴息，激发养老、托育等服务消费潜力。
其次，基本面出现积极信号。国家统计局日前公布数据，10月份，CPI环比上涨0.2%，同比上涨0.2%，扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨1.2%，涨幅连续第6个月扩大。其中，服务价格自3月份起逐步回升，10月份上涨0.8%，涨幅比上月扩大0.2个百分点。从环比看，服务价格由9月下降0.3%转为上涨0.2%，高于季节性水平0.2个百分点。服务消费的回升与“国庆、中秋双节叠加，出行需求较旺”密切相关。具体来看，宾馆住宿、飞机票和旅游价格分别上涨8.6%、4.5%和2.5%，涨幅均高于季节性水平。
第三是12月18日，海南将迎来全岛封关重要时刻。海南封关后将迎来全新发展阶段，未来在贸易便利、税率优惠、管制宽松的背景下，海南经济发展或将呈现加速发展态势，离岛免税蛋糕有望持续做大。
值得注意的是，11月10日市场呈现明显风格切换，资金从高位科技板块流向低估值消费。当日，算力硬件、机器人等科技板块跌幅超过2%，而消费板块获主力资金净流入38.78亿元。这一切换背后是消费板块估值处于历史低位，其中，食品饮料ETF PE-TTM近5年10%分位，而科技板块前期涨幅较大，存在获利了结需求。
根据Wind数据统计，2025年三季度大消费板块基金重仓比例延续了5个季度以来的下降趋势，环比下降1.15个百分点至4.69%，目前处于历史低位，远低于2018年以来的历史重仓比例平均值11.15%。其中，食品饮料行业重仓比例环比下降0.57个百分点，在全部一级行业中下降至第五名；家用电器行业重仓比例环比下降0.30个百分点，在全部一级行业中下降至第十二名；农林牧渔行业重仓比例环比下降0.06个百分点，上升至行业第十七名。其他消费行业中，美容护理、商贸零售、社会服务、纺织服饰、轻工制造重仓比例均环比下降。
国投证券策略首席分析师林荣雄认为：“复盘历史上三季度与四季度占优风格的差异，不难发现，虽然指数整体上涨概率高，但三季度至四季度存在较为明显的风格切换，三季度涨幅靠前的主流品种多数情况在四季度无法进一步延续强势。换言之，今年四季度很可能会进一步延续此前提出的‘高切低行情’，尤其是在三季度涨幅相对偏低的，低位成长、恒生科技、出海、全球定价资源品和部分顺周期领域，可能是四季度风格切换过程中相对占优的方向。”记者 刘扬
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